下月鋼價走勢預(yù)警：成本抬升 震蕩反復(fù)
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●價格反彈下游備貨
●原料大漲成本走高
●政策利好期鋼反彈一、行情回顧篇
自今年4月鋼價下跌以來，鋼材指數(shù)從4280元/噸一路下滑到3530元/噸，5個月時間跌幅接近18%，且期間一直沒有出現(xiàn)過像樣的反彈。而就在大家對金九銀十基本不抱預(yù)期之時，市場卻突然峰回路轉(zhuǎn)，國內(nèi)國際連出政策利好，帶動9月鋼價大幅反彈，9月7日至今，鋼材指數(shù)從3530元/噸上漲到3800元/噸，半月漲幅接近8%;唐山普碳鋼坯從2690元/噸上漲到3130元/噸，漲幅達(dá)到16.3%;而礦價漲幅更為驚人，普氏指數(shù)從88.5到106，漲幅高達(dá)19.7%。
此次價格大幅反彈，其直接原因便是政策面的利好炒作，先是國內(nèi)的萬億投資批復(fù)，再是美國的QE3政策出臺，持續(xù)政策利好之下，期鋼率先反彈，現(xiàn)貨積極跟進(jìn)，市場人心思漲，價格上漲氛圍形成;除此以外，由于貿(mào)易商的低倉操作，市場庫存有限、規(guī)格短缺的現(xiàn)象極為突出，而在價格反彈刺激之下，終端真實(shí)需求、節(jié)前備貨需求以及抄底需求集中釋放，造成短期市場出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，進(jìn)一步推動了價格的升勢。而在此輪反彈過程中，鋼坯、進(jìn)口礦沖鋒在前，漲幅最大，導(dǎo)致成本明顯抬升，成本抬升效應(yīng)之下，也對價格堅挺構(gòu)成了一定支撐。
9月鋼價以拉高收尾，那么接下來的十月，反彈還能不能持續(xù)?市場到貨情況如何?供需形勢如何?原料價格變化如何?宏觀面還會不會有持續(xù)利好?帶著諸多問題，一起來看2012年10月滬上建筑鋼材行情分析報告。
供給分析：粗鋼產(chǎn)量小幅回落，社會庫存大幅下滑
●9月鋼材社會庫存降至低位
●8月全國粗鋼產(chǎn)量小幅回落
●9月我國鋼材出口窄幅回落●下月建筑鋼材產(chǎn)能釋放預(yù)期二、供給分析篇
1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析
據(jù)測數(shù)據(jù)顯示，截止9月21日，國內(nèi)鋼材庫存已經(jīng)經(jīng)歷連續(xù)9周減倉，目前全國26個主要市場五大鋼材品種社會庫存量為1331萬噸，已經(jīng)降至年內(nèi)最低水平，較年初的高位回落幅度超過30%。而就倉庫問題集中爆發(fā)的上海市場而言，目前的鋼材社會庫存量已經(jīng)降到了三年以來的低位。可以認(rèn)為，無論是受銀行持續(xù)收貸、融資渠道受阻影響，還是從鋼價跌多漲少、投資回報率過低的角度考慮，貿(mào)易商或主動或被動都有降低庫存的要求，這也使得今年的社會庫存持續(xù)縮減，市場上一度出現(xiàn)漲價無貨可售、各地規(guī)格短缺的情況。而另一方面，中鋼協(xié)統(tǒng)計的重點(diǎn)企業(yè)9月上旬鋼材庫存量達(dá)到1206萬噸，旬環(huán)比增長1.77%，較去年同期更是增長39.77%，顯示出目前鋼鐵企業(yè)庫存壓力仍相當(dāng)大。
2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析
據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，8月份我國粗鋼產(chǎn)量為5870.3萬噸，同比下降1.7%;日均產(chǎn)量為189.36萬噸，環(huán)比下降4.85%。1-8月，全國粗鋼產(chǎn)量48157萬噸，同比增長2.3%，增速同比減緩8.3個百分點(diǎn);鋼材產(chǎn)量62770萬噸，增長5.7%，減緩7.4個百分點(diǎn)。隨著鋼價的深度下跌，8月份鋼廠減產(chǎn)已趨于明顯。但值得注意的是，8月份我國鋼筋和盤條產(chǎn)量分別為1504.1萬噸和1153.4萬噸，同比均增長7.8%;日均產(chǎn)量分別為48.52萬噸和37.21萬噸，環(huán)比分別增長0.11%和1.71%。可見鋼廠減產(chǎn)以板材為主，建筑鋼材產(chǎn)量仍保持在較高水平，國內(nèi)建筑鋼材供應(yīng)壓力仍然較大。
而隨著9月鋼價的大幅反彈，鋼廠生產(chǎn)積極性又重新回升，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2012年9月上旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為156.54萬噸，旬環(huán)比增長2.89%;預(yù)估9月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為189.46萬噸，旬環(huán)比增長1.23%。
3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析
據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計，2012年8月份我國出口鋼材424萬噸，較7月份減少8萬噸，與去年同期相比增長1.19%。至此我國鋼材出口已經(jīng)連續(xù)三個月下降。1至8月份我國累計出口鋼材3579萬噸，同比增長8.6%。
2012年8月份我國進(jìn)口鋼材120萬噸，較7月份增加4萬噸，與去年同期相比下降11.11%。1至8月份我國累計進(jìn)口鋼材932萬噸，同比下降12.3%。
2012年8月份進(jìn)口鋼坯3萬噸，較7月份持平。1至8月份累計進(jìn)口鋼坯25萬噸，同比下降38.0%。鋼坯出口則為零。
2012年8月份我國出口焦炭5萬噸，1至8月份累計出口焦炭75萬噸，同比下降74.0%。
2012年8月份我國進(jìn)口鐵礦石6245萬噸，較7月份增加458萬噸，同比增長5.69%。1至8月份我國累計進(jìn)口鐵礦石48605萬噸，同比增長8.7%。
數(shù)據(jù)顯示，8月鋼材出口環(huán)比變化不大，不過鐵礦石進(jìn)口則出現(xiàn)明顯回升，月環(huán)比出現(xiàn)7.91%的強(qiáng)勁增長。而8月鐵礦石進(jìn)口均價為129.83美元/噸，創(chuàng)2010年6月份以來新低。分析來看，今年以來進(jìn)口礦價持續(xù)下挫，8月價格環(huán)比跌幅甚至達(dá)到3.69%，創(chuàng)下今年單月跌幅之最，且遠(yuǎn)大于同期國產(chǎn)礦跌幅，相對價格優(yōu)勢凸顯，為此國內(nèi)鋼廠紛紛加大進(jìn)口礦用量，部分鋼廠進(jìn)口礦使用配比甚至提升至近100%。預(yù)計在8、9月鋼廠原料補(bǔ)庫結(jié)束之前，鐵礦石進(jìn)口仍將處于高位。
4、下月建筑鋼材供給預(yù)期
綜合來看，隨著鋼價大幅反彈，鋼廠生產(chǎn)積極性明顯提升，加上8天長假期間的正常生產(chǎn)，鋼廠的新增庫存會更加明顯。可以認(rèn)為，整個9月期間，鋼廠的供給將會呈小幅上升趨勢。不過就社會庫存而言，由于貿(mào)易商資金受限以及后市看法分歧等原因，目前整體訂貨情況并不算火爆，加上鋼廠本身的發(fā)貨安排和運(yùn)輸周期等條件限制，預(yù)計10月中上旬社會庫存暫不會得到明顯補(bǔ)充，10月下旬之后資源壓力或?qū)⒅饾u明顯。
需求分析：9月份終端需求出現(xiàn)明顯提升
●9月上海建筑鋼材需求釋放明顯提升
●基建投資繼續(xù)回升，房產(chǎn)投資繼續(xù)下滑
●預(yù)計下月建筑鋼材市場需求仍將相對偏強(qiáng)三、需求形勢篇
1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析
傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看，據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷7月(8.17-9.15)終端采購量較農(nóng)歷6月大幅回升37.26%，跟去年同期也基本持平，且農(nóng)歷8月的上半月(9.1-9.30)成交量呈繼續(xù)攀升之勢。市場反饋，受價格反彈刺激，9月中下旬終端采購、節(jié)前備貨以及中間倒手貿(mào)易、抄底囤貨需求集中釋放，此波需求放量和主流鋼廠資源短缺相疊加，造成了階段性供不應(yīng)求局面。
2、國內(nèi)建設(shè)投資額度分析
從本市投資額度來看，上海統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月，本市全社會固定資產(chǎn)投資2888.85億元，同比增長5.5%，增幅比1-7月擴(kuò)大0.5個百分點(diǎn)。三大投資領(lǐng)域中，城市基礎(chǔ)設(shè)施投資504.77億元，下降7.6%;工業(yè)投資669.68億元，增長3.1%;房地產(chǎn)開發(fā)投資1449.04億元，增長12.4%。
而就全國市場來看，2012年1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)217958億元，同比名義增長20.2%，增速比1-7月份回落0.2個百分點(diǎn)。1-8月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長15.6%，增速比1-7月提高0.2個百分點(diǎn);1-8月全國新開工項(xiàng)目計劃總投資同比增長24.9%，增速比1-7月提高1.3個百分點(diǎn)。1-8月全國鐵路基本建設(shè)投資同比減少28.0%，降幅比1-7月份縮小5.3個百分點(diǎn)，其中8月份全國鐵路基建投資同比增長19%。
其中8月全國固定資產(chǎn)投資額基本與7月持平，投資增速本年度第二次跌入20%以下至19.36%。就目前全國多個省提出了下半年投資計劃，同時，發(fā)改委也加快了項(xiàng)目審批進(jìn)程。投資項(xiàng)目雖然多于上半年，但地方投資自身資金問題仍具有較大壓力，同時經(jīng)濟(jì)減速下行的態(tài)勢已經(jīng)確立，政策調(diào)整預(yù)計還將以預(yù)調(diào)微調(diào)為主，即使增長幅度也將有限。但隨著10月“十八大”的臨近，短期上升的可能性增大。
基建方面，盡管近期項(xiàng)目審批已經(jīng)明顯提速，但是地方投資自身資金問題仍具有較大壓力，基建投資仍處于較低水平。不過隨著10月“十八大”的臨近以及后期資金的逐步到位，后期上升的可能性較大。而房地產(chǎn)投資方面，隨著商品房銷售面積繼續(xù)回升，土地購置面積及房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)一定回升。不過房地產(chǎn)市場仍舊處于嚴(yán)厲調(diào)控下，不過日前住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部有關(guān)負(fù)責(zé)人再次作出“樓市繼續(xù)限購，房價不具備全面反彈條件”的表態(tài)，表明房地產(chǎn)市場仍處于嚴(yán)厲調(diào)控之下，后期投資增長形勢仍不宜過度樂觀。
3、下月建筑鋼材需求預(yù)期
綜上所述，9月本就是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，加上政策利好和價格反彈刺激，終端需求、節(jié)前備貨需求以及抄底囤貨需求集中釋放，造成了本月成交量的激增。不過尚無直接證據(jù)表明本輪需求放量是以真實(shí)經(jīng)濟(jì)回暖作為支撐，但從之前地方投資立項(xiàng)，和二三季度的房產(chǎn)回暖導(dǎo)致開發(fā)商重新積極拿地來判斷，后面的需求不會低于年內(nèi)的低點(diǎn)。
成本分析：鐵礦石價格觸底反彈
●9月原材料價格止跌反彈
●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析
●10月建筑鋼材成本走勢預(yù)測
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
本月原材料價格止跌反彈，上旬繼續(xù)超跌，中旬大幅上漲，下旬轉(zhuǎn)入震蕩。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為3130元/噸，月環(huán)比上漲140元/噸;江蘇地區(qū)廢鋼價格為2320元/噸，月環(huán)比下跌230元/噸;山西地區(qū)焦炭價格為1180元/噸，月環(huán)比下跌70元/噸;唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為1020元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸。與此同時，品位63.5%印度粉礦外盤報價為108美元/噸，月環(huán)比上漲10美元/噸。
分品種看，9月唐山鋼坯價格大起大落，第一周出現(xiàn)300元/噸的暴跌，普碳鋼坯價格一度跌破2700元/噸，9月7日開始展開大幅反彈，至9月20日上漲至3200元/噸，較前期低點(diǎn)累計漲幅達(dá)500元/噸，下旬轉(zhuǎn)入弱勢震蕩。近期鋼材市場價格連續(xù)反彈，部分軋材企業(yè)補(bǔ)充庫存，整體成交較前期好轉(zhuǎn)。不過隨著鋼坯價格的走高，部分轉(zhuǎn)為自用的鋼坯企業(yè)重新少量對外投放資源，高價位出貨不暢，多數(shù)市場人士對后期市場并不樂觀。9月上旬焦炭價格繼續(xù)下跌，中下旬趨于平穩(wěn)。國內(nèi)鋼材價格震蕩上漲，一些中小型鋼廠轉(zhuǎn)虧為盈，鋼廠采購的積極性增強(qiáng)，補(bǔ)庫出現(xiàn)增加。目前鋼廠對焦炭市場操作心態(tài)較謹(jǐn)慎，主導(dǎo)鋼廠表示對焦炭后市觀望，焦炭市場依舊無明顯利好因素。9月上旬廢鋼價格大幅下跌，累計跌幅達(dá)230元/噸，中下旬小幅反彈。近期國內(nèi)鐵礦石、焦炭價格都有所上漲，生鐵價格底部抬高，煉鐵企業(yè)提價意向增強(qiáng)。但目前除了少數(shù)貿(mào)易商適當(dāng)補(bǔ)庫外，大部分鋼廠仍暫停采購，廢鋼市場需求持續(xù)疲軟。
從鐵礦石市場來看，9月份國內(nèi)鐵礦石價格先跌后漲，累計較上月末上漲10元/噸。9月上旬國產(chǎn)礦價格連續(xù)下跌，河北地區(qū)鐵精粉價格一度跌至900元/噸左右，不少礦山及選廠迫于成本壓力紛紛停產(chǎn)。9月中下旬隨著進(jìn)口礦價的大幅反彈以及國內(nèi)鋼價的上漲，國產(chǎn)礦價格也連續(xù)反彈。外盤報價深跌后大幅反彈，累計較上月末仍上漲10美元/噸。62%品位PB粉現(xiàn)貨價格在9月6日90美元整數(shù)關(guān)口，9月7日后大幅反彈，至9月19日上漲至本月高點(diǎn)114美元/噸，9月下旬又出現(xiàn)震蕩回落，不過總體較上月末仍有較明顯上漲。港口現(xiàn)貨鐵礦石價格持續(xù)上漲后，進(jìn)口礦相對國產(chǎn)礦的價格優(yōu)勢明顯減小，部分鋼廠開始增加國內(nèi)礦采購量，進(jìn)口鐵礦石成交量趨于減少。
9月份波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)(BDI)先跌后漲，截止9月26日，BDI指數(shù)收于752點(diǎn)，較8底上漲49點(diǎn)，漲幅為6.97%。9月上半月BDI指數(shù)持續(xù)下跌，9月12日跌至661點(diǎn)，跌破2008年國際金融危機(jī)時的663低點(diǎn)。9月下半月隨著鐵礦石和鋼材價格的反彈，船運(yùn)需求上升，BDI指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)反彈，但整體表現(xiàn)仍較為疲弱。干散貨運(yùn)價指數(shù)今年至今已下跌約60%。航運(yùn)市場的回暖，還尚需時日。
2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析
寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材主導(dǎo)廠家在7-9月份連續(xù)三個月全面下調(diào)出廠價格之后，本月出臺的10月份價格政策均以平穩(wěn)為主，對本月板材市場價格的止跌反彈起到一定的積極作用。建筑鋼材廠家價格在持續(xù)下調(diào)之后，本月中下旬對出廠價格進(jìn)行上調(diào)的也出現(xiàn)增加，其中沙鋼、中天等鋼廠對9月下旬出廠價格大幅上調(diào)150-220元/噸，為4月中旬以來的首次出廠價格上調(diào)。河北鋼鐵9月份結(jié)算價格較9月下旬指導(dǎo)價格大幅下調(diào)180-220元/噸，低于當(dāng)前的市場價格近200元/噸，反映出鋼廠在當(dāng)前艱難局面下主動讓利來維護(hù)商家訂貨積極的心態(tài)，但10月上旬指導(dǎo)價格將大幅上調(diào)已成定局。從去年9月到今年9月足足一年的時間，國內(nèi)鋼價絕大多數(shù)時段均處于下跌通道，鋼鐵行業(yè)所面臨的困境已達(dá)到甚至超過2008年金融危機(jī)時的水平。今年國內(nèi)多數(shù)鋼鐵企業(yè)應(yīng)收賬款及財務(wù)費(fèi)用均出現(xiàn)大幅上升，廠內(nèi)庫存仍處于較高水平，而鋼貿(mào)商資金緊張的局面也沒有得到明顯緩解，后期鋼廠價格繼續(xù)上調(diào)的空間不大。
3、下月建筑鋼材成本預(yù)期
綜上所述，9月份鐵礦石、鋼坯等原材料價格在超跌后出現(xiàn)大幅反彈，焦炭、廢鋼大跌后反彈力度較弱。10月份隨著北方鋼廠開始冬儲以及部分中小礦山停廠，預(yù)計鐵礦石價格有望小幅上漲，焦炭價格在低點(diǎn)也有望小幅回升。而目前主導(dǎo)鋼廠價格與市場價格基本持平或略低，后期鋼廠價格也有望穩(wěn)中有漲。綜合來看，對于下月的成本預(yù)期，將以穩(wěn)中有升為主。
宏觀經(jīng)濟(jì)：關(guān)注政策面的變化
●宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析
●宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測
五、宏觀經(jīng)濟(jì)篇(一)9月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
(1)2012年8月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%，比上月下降0.9個百分點(diǎn)，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在下行過程中。
(2)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的8月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為39.9%，較上月回落4.6個百分點(diǎn)，為2008年12月份以來的最低點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)面臨的困難形勢嚴(yán)峻。主要分項(xiàng)指數(shù)當(dāng)中，生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、購進(jìn)價格指數(shù)下降，新訂單指數(shù)收縮幅度放緩，新出口訂單指數(shù)觸底回升。
(3)8月份CPI同比上漲2.0%，漲幅較7月份提高0.2個百分點(diǎn)，PPI同比下降達(dá)3.5%，創(chuàng)出34個月新低。8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長8.9%，增速比上月回落0.3個百分點(diǎn)。
(4)1-8月全國固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%，增速比1-7月回落0.2個百分點(diǎn)。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長15.6%，增速比1-7月提高0.2個百分點(diǎn)。1-8月全國新開工項(xiàng)目計劃總投資同比增長24.9%，增速比1-7月提高1.3個百分點(diǎn)。
(5)鐵道部9月10日公布2012年1-8月全國鐵路主要指標(biāo)完成情況顯示，1-8月鐵路固定資產(chǎn)投資約2715億元，同比減少24.1%;其中基本建設(shè)投資累計為2277.7億元，同比減少28.0%。8月份全國鐵路基建投資完成393.3億元，相比去年同期的330.3億元，同比增長19%。
(6)1-8月，全國城鎮(zhèn)保障性安居工程新開工650萬套，開工率為87%，基本建成420萬套，完成投資8200億元。
(7)8月末，廣義貨幣(M2)余額92.49萬億元，同比增長13.5%，比上月末低0.4個百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額28.57萬億元，同比增長4.5%，比上月末低0.1個百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加7039億元，同比多增1555億元。分部門看，住戶貸款增加2825億元，其中，短期貸款增加1168億元，中長期貸款增加1657億元;非金融企業(yè)及其他部門貸款增加4211億元，其中，短期貸款增加1501億元，中長期貸款增加1203億元，票據(jù)融資增加1314億元。1-8月人民幣貸款增加6.10萬億元，同比多增8872億元。
(8)截至8月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為256400.83億元，7月這個數(shù)據(jù)為256575.17億元，據(jù)此計算，8月外匯占款減少174.34億元，較7月末負(fù)增長38.2億元規(guī)模有所擴(kuò)大。央行同時公布的數(shù)據(jù)顯示，8月末財政性存款余額為36201.77億元，較7月末增加405.74億元。
(9)據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，8月份與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有20個，持平的城市有14個，上漲的城市有36個。環(huán)比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.6%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有53個，持平的城市有3個，上漲的城市有14個。8月份，同比價格上漲的城市中，漲幅均未超過1.3%，漲幅比7月份回落的城市有2個。
(10)數(shù)據(jù)顯示，8月份全社會用電量4495億千瓦時，同比增長3.58%，增速創(chuàng)出今年2月公布用電量數(shù)據(jù)以來的新低。全國31個省市中，6個省份出現(xiàn)負(fù)增長，較上月增加2個省份;而且，中部用電增速在連續(xù)3個月回升后又現(xiàn)下行走勢。電監(jiān)會表示，今年以來用電增速持續(xù)下降，9月上旬日均發(fā)電量仍不理想，在一定程度上反映出經(jīng)濟(jì)放緩或仍將持續(xù)。
(11)近日匯豐發(fā)表報告，9月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為47.8，略高于8月終值47.6，連續(xù)11個月位于盛衰分界線之下，顯示行業(yè)活動仍在萎縮。
(12)1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤30597億元，同比下降3.1%。8月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤3812億元，同比下降6.2%。1-8月份，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有及國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤8839億元，同比下降12.7%;集體企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤485億元，同比增長7%;股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤17814億元，同比下降1.9%;外商及港澳臺商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤7034億元，同比下降12.7%;私營企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤9454億元，同比增長15.1%。
(二)10月份宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)期
1、穩(wěn)增長政策再度發(fā)力，對鋼材市場需求將形成一定提振
在經(jīng)濟(jì)形勢低迷的情況下，近期國家穩(wěn)增長政策再度發(fā)力。9月上旬國家發(fā)改委兩日內(nèi)批復(fù)了25個地鐵軌道交通項(xiàng)目、13個公路建設(shè)項(xiàng)目、10個市政類項(xiàng)目、7個港口航道項(xiàng)目，這些項(xiàng)目總投資額超過1萬億元。6月以來，已有10多個省市發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃或穩(wěn)增長措施，粗略計算，涉及金額已近20萬億元，其中，廣東、天津、山西、重慶、福建、貴州、四川的投資計劃均超萬億元。國務(wù)院總理溫家寶指出，無論是貨幣還是財政，還有充足的力量，到7月底財政收支相抵余額有1萬億元，歷年穩(wěn)定調(diào)解資金結(jié)余有1000多億元，將適時地把這逾萬億元資金，作為預(yù)調(diào)微調(diào)措施，以推動經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。
在8月份我國房地產(chǎn)和鐵路投資增速均已環(huán)比出現(xiàn)回升。1-8月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長15.6%，增速比1-7月提高0.2個百分點(diǎn);1-8月全國鐵路基本建設(shè)投資同比減少28.0%，降幅比1-7月份縮小5.3個百分點(diǎn)，其中8月份全國鐵路基建投資同比增長19%。進(jìn)入9月份后，開工成了各地涉及重大項(xiàng)目的主題詞，多地重大項(xiàng)目陸續(xù)開工建設(shè)，鐵路建設(shè)也掀起高潮，9月份我國房地產(chǎn)和鐵路投資增速將有望進(jìn)一步加快，對國內(nèi)鋼材市場的需求拉動起到積極作用。但值得注意的是，8月份中央財政收入出現(xiàn)負(fù)增長，地方財政由于土地出讓金的萎縮，也普遍大幅下降，此輪投資拉動的持續(xù)性效應(yīng)，仍將受到資金層面的制約，對國內(nèi)鋼材市場需求能起到多大的拉動作用，也需要進(jìn)一步觀察。
2、美歐日央行全面放松貨幣政策，我國央行四季度政策有望穩(wěn)中有松
9月份美國、歐洲、日本紛紛出臺新一輪量化寬松政策。9月初歐洲央行宣布了無上限“直接貨幣交易計劃”(OMT);9月13日美聯(lián)儲推出和第三輪貨幣量寬化寬松政策(QE3)，每月買入400億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，且并未給此次的資產(chǎn)收購計劃設(shè)定總規(guī)模和期限。日本中央銀行9月19日宣布擴(kuò)大貨幣寬松政策，增加資產(chǎn)購買計劃金額10萬億日圓，使總額高達(dá)80萬億。中國應(yīng)對這一輪全球“放水”浪潮顯得較為保守，央行自7月6日降息之后，這兩個多月便一直通過逆回購操作，向市場投放短期資金，而未有動用其它貨幣工具。在25日央行貨幣政策委員會發(fā)布的第三季度例會新聞稿中提到，“要密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動向及其影響，繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾”。預(yù)計央行貨幣政策在四季度將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨松的走勢。
資金方面，在9月最后一周，央行在公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放3650億元，成為歷史上公開市場單周凈投放規(guī)模最多的一周。不過在7、8月份我國外匯占款連續(xù)兩月出現(xiàn)負(fù)增長，加之月末、季度臨近的情況下，9月份市場資金利率連續(xù)上漲。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，9月24日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.84‰，較8月底上漲4.84%。展望10月份，在央票及公開市場到期量較大的背景下，我國央行依然存在通過降準(zhǔn)補(bǔ)充市場資金供給的必要性，時間節(jié)點(diǎn)可能三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺前后。
國際市場：9月份歐美市場整體偏強(qiáng)
●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析●國際線螺市場后期將盤整為主
螺紋鋼價格漲跌不一：歐美市場方面：8月與7月同期相比較，美國鋼廠價格上漲11美元/噸，進(jìn)口價格上漲11美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格上漲30美元/噸，進(jìn)口價格上漲19美元/噸，德國市場價格持平。
亞洲市場方面：中國市場，國內(nèi)鋼材價格——鋼材指數(shù)從7月31日的583美元/噸上漲至8月29日的560美元/噸，單月價格下跌23美元/噸;韓國市場報價下跌10美元/噸;日本市場價格下跌42美元/噸，出口價格持平。另外，中東進(jìn)口價格下跌持平，土耳其出口上漲15美元/噸;獨(dú)聯(lián)體國家出口報價下跌15美元/噸。
方坯價格表現(xiàn)不一：8月份與7月同期相比較，土耳其出口報盤(FOB價)上漲30美元/噸，而獨(dú)聯(lián)體出口黑海報盤(FOB價)下跌15美元/噸;與此同時，中東市場進(jìn)口價格上漲10美元/噸，東南亞進(jìn)口(CFR)價格下跌40美元/噸。
另據(jù)國際鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，7月份全球62個主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.297億噸，同比增長2%。7月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為418.5萬噸，同比增長2%，環(huán)比下降1.6%。7月份全球粗鋼日均產(chǎn)量為418.5萬噸，同比增長2%，環(huán)比下降1.6%。7月份歐盟27國粗鋼產(chǎn)量為1423萬噸，同比下降4.9%;獨(dú)聯(lián)體粗鋼產(chǎn)量為952萬噸，同比增長2.6%;北美粗鋼產(chǎn)量為1024萬噸，同比增長1.3%;南美粗鋼產(chǎn)量為401萬噸，同比下降6.1%;亞洲粗鋼產(chǎn)量為8530萬噸，同比增長3.8%。7月份全球鋼廠的產(chǎn)能利用率為78.7%，較6月份下降1.7個百分點(diǎn)，較去年7月份下降0.8個百分點(diǎn)。
總結(jié)來看，8月份歐美市場開始回暖，但鋼廠開工率仍然保持較低水平。亞洲市場雖然持續(xù)疲軟，但鋼廠減產(chǎn)仍然不夠積極?？傮w上判斷9月份國際鋼材市場各區(qū)域表現(xiàn)仍將有所差異。
七、綜合觀點(diǎn)篇
全面總結(jié)一下10月份分析報告內(nèi)容，分析認(rèn)為，10月份上海建筑鋼材市場價格基礎(chǔ)運(yùn)行條件如下：
其一、需求層面。本月的需求放量，既存在季節(jié)性回升因素，也有長假前補(bǔ)庫需求，除此以外，預(yù)期變化之下貿(mào)易商和下游用戶階段性補(bǔ)充庫存的成分也較為突出。而接下來的10月，節(jié)后補(bǔ)庫需求的存在決定了需求或還有一波較強(qiáng)釋放。但不容回避的一個事實(shí)是，尚無充分證據(jù)表明近階段的成交放量是以真實(shí)經(jīng)濟(jì)回暖作為支撐，所以對其可持續(xù)時間以及強(qiáng)度不宜過于樂觀。
其二、供給層面。從9月中上旬生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量仍在187萬噸以上，而十月8天長假鋼廠正常生產(chǎn)，累積新增的供給壓力也是明顯的。不過，考慮到發(fā)貨周期以及節(jié)后補(bǔ)庫需求支撐，短期之內(nèi)市場供不應(yīng)求的矛盾尚難以得到明顯緩解，但10月后期資源壓力將逐漸加大，市場供需形勢將會明顯向供方傾斜。
其三、成本因素。本月唐山普碳鋼坯大幅反彈440元/噸，而印度粉礦則漲幅超過14%。目前情況來看，隨著鋼廠補(bǔ)庫暫告一段落，礦價有走軟的跡象，但由于下游開工率高，軋材廠利潤可觀，鋼坯價格仍維持堅挺?？梢哉J(rèn)為，由于前期貿(mào)易商和鋼廠原料庫存普遍偏低，所以原料補(bǔ)庫行情尚不會馬上結(jié)束。而在成本抬升效應(yīng)之下，10月鋼價仍將獲得一定支撐。
其四、資金層面。9月還款壓力對市場的直接沖擊在于貿(mào)易商資金緊張，訂貨量以及庫存量偏低，而銀行加強(qiáng)對抵押物資的監(jiān)管則進(jìn)一步加劇了市場可售資源的緊張程度。而在全球央行注水的形勢之下，后期央行仍存在繼續(xù)降準(zhǔn)降息的可能。只不過鋼貿(mào)市場年內(nèi)資金緊張仍難以緩解，這也決定了后期社會庫存難以出現(xiàn)明顯增長，下半年庫存壓力仍將集中在鋼廠方面。
其五、政策層面。在經(jīng)濟(jì)形勢低迷的情況下，近期國家穩(wěn)增長政策頻頻發(fā)力，先是發(fā)改委兩天內(nèi)集中批復(fù)逾萬億投資項(xiàng)目，再是國務(wù)院常務(wù)會議確定了加快出口退稅進(jìn)度等八項(xiàng)政策措施。此外，隨著A股盤中一度擊穿2000點(diǎn)支撐位，政策救市的可能性也在加大。而隨著10月份18大的臨近，政策維穩(wěn)甚至偏于利好的趨勢還是明朗的。
綜上，筆者個人最后對10月份滬上螺紋鋼價格走勢作以下推測：9月底因節(jié)前備貨需求和主流鋼廠資源極度短缺，造成階段性供不應(yīng)求局面，而10月份這個矛盾仍然不能馬上化解。但后期鋼廠供給上升，市場需求減弱的趨勢還是明確的。且現(xiàn)貨和原料價格短期上漲過快，也存在一定的回調(diào)和整固壓力?；诖?，預(yù)計10月份鋼價將以先強(qiáng)后弱、震蕩反復(fù)為主，滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格，將在3700-3900元/噸震蕩調(diào)整。該信息來源：海鑫信息
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